拉脫維亞外交部22日表示,已開(kāi)始放行該國(guó)扣押的俄羅斯化肥產(chǎn)品。
首批放行的俄羅斯化肥已在聯(lián)合國(guó)世界糧食計(jì)劃署安排下,于21日裝船駛離拉脫維亞首都里加港口,運(yùn)往非洲肯尼亞。拉脫維亞去年3月以執(zhí)行歐盟對(duì)俄制裁為由,扣押滯留在其境內(nèi)的大約20萬(wàn)噸俄羅斯化肥。
世界糧食計(jì)劃署計(jì)劃后續(xù)將安排更多貨船將其余化肥運(yùn)往其他有需要的國(guó)家。俄羅斯先前指責(zé)拉脫維亞扣押其化肥貨物,違背聯(lián)合國(guó)、土耳其2022年與俄羅斯、烏克蘭簽訂的黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議關(guān)于保障俄方谷物與化肥出口渠道通暢的承諾。
俄羅斯外交部多次申明,俄產(chǎn)出口化肥被扣押在波羅的海沿岸港口,無(wú)法運(yùn)往目的地,如果這一問(wèn)題得不到解決,黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議在截至5月18日的有效期過(guò)后將難以繼續(xù)執(zhí)行。俄外交部長(zhǎng)拉夫羅夫與聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)古特雷斯即將在美國(guó)紐約會(huì)面,商議黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議續(xù)簽等事宜。被拉脫維亞扣押的俄產(chǎn)化肥大多歸俄羅斯的烏拉爾化學(xué)公司與烏拉爾鉀肥公司所有。
據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社報(bào)道,這兩家企業(yè)組成的集團(tuán)是俄羅斯最大的無(wú)機(jī)化肥生產(chǎn)商之一。該集團(tuán)去年11月說(shuō),集團(tuán)名下滯留在愛(ài)沙尼亞、拉脫維亞、比利時(shí)和荷蘭港口的化肥總計(jì)超過(guò)26萬(wàn)噸。
大宗商品是多元資產(chǎn)配置組合中不可或缺的一部分,大宗商品的價(jià)格表現(xiàn)直接決定了周期股的表現(xiàn),大宗商品種類繁多,各類商品的價(jià)格蘊(yùn)藏了大量市場(chǎng)信息,因此,對(duì)大宗商品的分析研究尤為重要。
大宗商品兼具商品屬性和金融屬性,黃金還兼具貨幣屬性。商品屬性反映的是作為實(shí)物的供需結(jié)構(gòu);金融屬性指的是商品作為資產(chǎn)為其持有人提供保值、增值和資金融通等功能的屬性。
就商品屬性而言,一般情況下大宗商品需求決定其價(jià)格運(yùn)行方向,供給變化影響價(jià)格彈性(供給側(cè)改革階段存在例外)。大宗商品價(jià)格往往與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面存在共同的運(yùn)行趨勢(shì),盡管節(jié)奏上會(huì)有一定錯(cuò)位。以過(guò)往幾十年的原油價(jià)格為例,1970年以來(lái),國(guó)際原油價(jià)格有兩次較大幅度的上行趨勢(shì),分別出現(xiàn)在1970年代及2000-2011年間。1960-1970年代原油需求上升,背后推動(dòng)因素是二戰(zhàn)后嬰兒潮及歐美等經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)升級(jí);2000-2011年國(guó)際油價(jià)趨勢(shì)上行,推動(dòng)力則來(lái)自中國(guó)。在上述兩個(gè)階段,不僅原油價(jià)格持續(xù)大幅攀升,其余國(guó)際大宗商品價(jià)格也有相同趨勢(shì)。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)拐點(diǎn),大宗商品走勢(shì)也將經(jīng)歷牛熊切換。
就金融屬性而言,一方面,可以利用商品在金融市場(chǎng)中的頭寸與其實(shí)物需求量之間的比值評(píng)估其金融屬性相對(duì)于商品屬性的變化;另一方面,可以利用商品價(jià)格與黃金價(jià)格的比值評(píng)估商品的金融屬性(估值)。黃金具有貨幣屬性且被認(rèn)為是安全資產(chǎn),因此可被視為“零息債券”;黃金的債券屬性也可以由近幾年黃金價(jià)格與全球負(fù)利率債券規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)的表現(xiàn)得到印證。黃金以外的商品既不生息,也不具備安全資產(chǎn)屬性,黃金是唯一兼具債券屬性和商品屬性的資產(chǎn),所以我們可以通過(guò)其他商品相對(duì)于黃金的比值間接評(píng)估商品本身的金融屬性(估值)。
大宗商品的長(zhǎng)周期運(yùn)行趨勢(shì)最終由其商品屬性(供需結(jié)構(gòu))決定,不過(guò)商品在牛市階段,其金融屬性(估值)大概率擴(kuò)張,在熊市階段其金融屬性(估值)大概率收斂。全球經(jīng)貿(mào)不確定性增強(qiáng)會(huì)打壓大宗商品的金融屬性(估值),全球經(jīng)貿(mào)不確定性消退則會(huì)提振(修復(fù))大宗商品的金融屬性(估值)。
總的來(lái)看,大宗商品的金融屬性往往是其商品屬性的“放大鏡”,也就是說(shuō),金融屬性通常并不決定大宗商品的運(yùn)行趨勢(shì),僅對(duì)大宗商品價(jià)格起到助長(zhǎng)或助跌的作用。