最近一個(gè)月以來，人民幣匯率開始了強(qiáng)勢(shì)反擊，美元指數(shù)開始走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息正在逐漸收尾，新一輪周期拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

11月29日，在岸和離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙升破7.12關(guān)口，離岸人民幣匯率盤中一度走強(qiáng)約200點(diǎn)，逼近7.11關(guān)口，最高觸及7.112，創(chuàng)下半年以來新高，和上個(gè)月收盤時(shí)相比較，人民幣已經(jīng)上漲超過2000點(diǎn)。在岸人民幣匯率也以7.1165的強(qiáng)勢(shì)開盤，隨后小幅回落。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言意外轉(zhuǎn)向，使得市場(chǎng)氛圍偏向“鴿派”，導(dǎo)致美元指數(shù)大跌。目前，美元指數(shù)已經(jīng)回落至103以下，自11月以來，美元指數(shù)的累計(jì)跌幅已近4%。事實(shí)上，這只是剛剛開始，人民幣匯率近期持續(xù)大漲并非短期反彈，而是中長期升值的趨勢(shì)開始形成，疊加美元明年降息以及美國經(jīng)濟(jì)的下滑，美元貶值周期正在開啟，人民幣新一輪升值周期也在到來。除了外部推動(dòng)因素之外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率近期的上漲更是市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展投下的“信任票”。在持續(xù)升值之后，人民幣匯率的向上空間已經(jīng)打開。展望年底，還有季節(jié)性結(jié)匯、反身性、出口回暖及美元指數(shù)進(jìn)一步下行等因素支持人民幣匯率進(jìn)一步走強(qiáng)。月內(nèi)大漲逾2000點(diǎn) 人民幣回升勢(shì)頭延續(xù)人民幣的強(qiáng)勁回升是外匯市場(chǎng)11月的交易主線。在岸、離岸人民幣匯率擺脫了此前兩個(gè)多月的橫盤整理走勢(shì)，大幅反彈，升幅雙雙超過2000點(diǎn)，分別達(dá)到2.5%和2.8%的漲幅。

對(duì)于這波人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)上漲，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員的意外轉(zhuǎn)向?yàn)榻迪㈩A(yù)期的升溫提供了重要助力。招商銀行資金營運(yùn)中心指出，在美國10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)9月樂觀情緒的背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)釋放的鴿派信息比鷹派信息更為敏感。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒最新的言論提到“如果通脹繼續(xù)下降則可降低政策利率”，被市場(chǎng)解讀為降息的“鴿派”信號(hào)。

短期內(nèi)，招商銀行資金營運(yùn)中心提醒，關(guān)注美元進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注即將公布的美國第三季度GDP終值和PCE數(shù)據(jù)對(duì)匯率的影響。隨著美元指數(shù)跌破103關(guān)口，非美貨幣普遍上漲。歐元對(duì)美元升破1.10關(guān)口，為8月份以來首次；英鎊升破1.27，11月累計(jì)漲幅約3.8%。日元對(duì)美元最高上漲0.9%，并升破148。

人民幣匯率向上空間已經(jīng)打開回顧人民幣近期漲勢(shì)，全球央行緊縮周期步入尾聲、穩(wěn)匯率政策持續(xù)加碼，金融管理部門不斷釋放積極信號(hào)等內(nèi)外部因素形成合力，成為共同推手。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全球加息周期或已結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、英國央行和歐洲央行在最新會(huì)議上保持利率不變。除此之外，穩(wěn)匯率政策持續(xù)加碼，金融管理部門針對(duì)人民幣匯率也在不斷釋放積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。央行發(fā)布的《2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，將堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近期人民幣匯率上漲是對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信任投票。消費(fèi)、投資、企業(yè)利潤等主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的信號(hào)愈加明確。經(jīng)濟(jì)積極預(yù)期推動(dòng)外匯市場(chǎng)情緒回暖。中金公司研報(bào)認(rèn)為，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束。未來待結(jié)匯盤體量和外匯市場(chǎng)成交量仍是決定這一輪人民幣匯率反彈深度的重要因素。預(yù)計(jì)12月和2024年1月，人民幣反彈還將繼續(xù)。